（原标题：投行股权承销“混战”，中小券商逆袭有妙招：有的靠数目，有的靠增发）

本文源头：期间财经 作家：金子莘 蓝丽琦

编者按：

投行业务有赫然的周期性，受宏不雅经济波动的影响，有成本阛阓景气度的身分，也跟刊行节律邃密关联。

连年来投行阛阓全体遇冷，但咱们发现，依然有券商宛如坚强的磐石，在逆境中遵从阵脚；也有券商正在斩断重重艰涩与围困，勤劳开荒出一条康庄正途；更有券商于逆势中朝上助长。天然，亦有券商在这场行业洗牌中，逐步秘密于期间波浪，化为成本阛阓长河里的点点过往。

但只好真是的英雄，方能在这场“隆冬”中傲然挺立。岁末将至，期间周报X期间财经推出“2024最强承销商”系列报谈，试丹青下券商投行们在成本阛阓中新的坐标，寻找最有后劲的“一流投行”。

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股权承销业务一直是投行的“黄金金字塔”，但连年来，尤其是本年，情况发生了变化。

尽管“三中一华”仍紧紧把捏头部位置，但肉眼可见的，除了中信证券除外，其余头部券商的股权承销范畴差距正在缩窄。

期间财经据Wind数据整理，本年以来限度12月15日（全文说起的本年数据均为限度该日历的数据），有股权承销数据的券商不到50家。其中，中信证券仍旧紧紧占据首位，且与其余“敌手”拉开差距。2023年，在股权承销赛谈，中信承销金额是次席中金公司的2倍，但本年，承销金额差距已接近3倍。中信证券范畴效应依旧隆起，也体现出巨头的抗风险智商极强。

与此同期，券业并购也拉开大幕，头部中国泰君安与海通证券打头阵，两边后续业务整合也将赓续鼓舞，对两家券商的投行业务格式影响颇大，业务整合程度及团队改革等均会不同程度影响投行业务发展。

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以“国君+海通”两家公司现存股权承销金额加总，已达206.95亿元，将卓越位列第2的中金公司，但与中信证券比拟差距仍然寥落大。从业务层面来看，海通证券本年股权承销金额下滑赫然，仅70.62亿元，前年仍居第4，但本年下滑后列第10，已不足广发证券和国金证券。

但业内以为，海通证券承销金额的下滑同公司团队科罚无意联系，与国泰君安进行业务整合后，海通投行的上风是否将保留，现在也暂时莫得论断。此前，海通证券前投行矜重东谈主姜诚君涉嫌严重职务犯罪，外逃后被遣返归国，并被立案审稽察望。

事实上，质控身分亦然投行亟待关心的要点问题。本年，证监会针对投行的罚单不断，10月18日，证监会密集公布19张罚单，波及中信建投、海通证券、星河证券、光大证券、兴业证券、中航证券、华夏证券、开源证券、东北证券等9家券商，以及申万宏源承销保荐、东方证券承销保荐2家券商投行子公司。与此同期，16名对关联问题负有牵扯的从业者也被证监会接纳相应的行政监管按序。后续，监管风暴仍在赓续。

2024年券商投行股权总承销金额前十名。图表源头：期间财经

广发置身前十，小券商逆袭有妙招

尽管本年阛阓大环境对股权承销业务并不“友好”，但头部券商的承销智商仍旧在线。“三中一华”仍然在传统签订上占据头四把交椅，国泰君安则位列第5。

以股权承销金额来看，中信证券、中金公司、中信建投证券列冠、亚、季军，排名同上年一样，股权承销的头部基本盘依旧踏实。

期间财经据Wind数据整理，本年以来限度12月15日，“一哥”中信证券以547.26亿元股权承销金额名列第一，但同2023年全年的股权承销金额比拟，则是下滑了接近75%，2023年全年中信证券股权承销范畴为2109.81亿元。

固然受全体环境影响，业务量下滑赫然，但中信证券仍旧断层当先，是全阛阓独一股权承销金额冲突500亿元的券商。排名第二的中金公司，2024年以来股权承销范畴也并未卓越200亿元。

中金公司、中信建投位列第二、第三，股权承销范畴分袂为188.32亿元、157.10亿元，两者的承销金额较2023全年缩水均卓越大略。

华泰证券、国泰君安、招商证券以及国金证券紧随后来，分列第四至第七位，这4家券商股权承销金额排名较2023年齐有所擢升，其中，国金证券排名上升4位幅度最大。

以上7家券商亦然本年以来全阛阓股权承销金额过百亿的公司，炒股配资其中，招商证券和国金证券受阛阓波动影响最小，股权承销范畴缩减幅度在50%以内，抗波动智商较强。

广发证券则逆势解围排名第8，本年股权承销金额为77.50亿元，而前年则排在第17位。广发证券亦然本年股权承销金额前十的券商中排名上升最多的券商，事迹波动也最小，比拟2023年全年，其承销金额只是下滑11.12%，在头部券商中进展寥落隆起。

此外，中航证券、吉利证券也逆势解围，排名均上升10名，分列第12位和第15位，在腰部券商中进展精良。

需要提防的是，据Wind数据，本年以来有股权承销金额数据的券商仅47家，而前年全年有77家。

头部券商“船浩劫掉头”，中小券商则各显模范，国开证券是本年排名上升最多的券商，上升42名后位列29名，中天堂富、华创证券上升也较为赫然，分袂跳动39名和38名，国新证券和太平洋均上升32名，也较为亮眼。

尽管濒临头部券商的范畴压力，匠心独具寻求增长的券商也不少。

华创证券前年全年的股权承销股权承销金额为6.09亿元，本年径直冲到11.39亿元，比拟2023全年增长超87%，也成为为数未几股权承销范畴正增长的券商。

从细分收入可见条理，华创证券的逆袭之路无意值得中小券商模仿。华创证券本年首发款式骨子上是“挂零”景象，但其要点发力增发款式，其中，财务照顾人丁径的增发款式范畴达6.60亿元，而国泰君安该细分业务范畴仅有2.52亿元。各异化竞争无意能成为增收的“秘诀”。

2024年，甬兴证券股权承销金额排名高潮也较快，上升19位，愈加值得关心的是，其本年的股权承销数目逆势高潮，从前年全年的1家到本年照旧承销5家，分袂是1单IPO和4单增发款式，是系数券商中款式数目增多最多的。

股权“紧缩”下，债券挑大梁

自前年“827新政”明确阶段性收紧IPO与再融资节律以来，IPO业务缩减赫然，再融资、定增等业务也不同程度受限，但并购等业务关心度冉冉上升。行业整躯壳局有所变化，却也蕴涵着广泛机遇。

从股权承销金额来看，“紧缩”是本年的重要词。债券业务则迎来发展机遇。据中证协2024年券商投行业务质料评价公布的关联数据，本年共有95家公司纳入评价圭臬，评价总款式数较2023年增多644个，其中，债券款式全体增多了1072个，IPO款式、再融资款式、财务照顾人款式及股转公司（北交所）款式齐有不同程度的减少。

关于股权承销业务“缩量”带来的行业格式变化，华南别称股权承作念东谈主士向期间财经暗示，“‘827新政’以来，IPO、再融资等酿成增量资金的业务受到限度，IPO受理派系赫然减少，对刊行东谈主的范畴、科创属性等方面的条件也在不断提高。再融资受理数目也赫然减少，对召募资金进入主业的监管也愈加严格，在进行款式保荐时，咱们团队也会按照新的监管条件更新关联材料，并对刊行东谈主高圭臬、严条件。”

“但也并非是莫得契机”，上述股权承作念东谈主士说谈，“本年监管更饱读吹行业进行强链补链，因循荆棘游产业并购重组，而从事并购业务对投行的款式撮合智商、价值发现及判断智商均提议高条件，除了时辰按监管的问询条件严格实行外，并购业务更进犯的是来去各方利益的均衡，这也对团队的疏通提议高条件。”

本轮阛阓行情开启的9月24日，在国务院新闻办公室新闻发布会上，证监会主席吴明朗确表态，并购重组是成本阛阓的“大事儿”，异常是在刻下大家产业变革加速鼓舞的配景下，连接解析好企业并购重组的重要作用，有意于产业提质增效。

上述华南股权承作念东谈主士向期间财经补充谈，“关于强调上市公司发展新质分娩力的勾通也会传导到投行业务上，岂论是IPO刊行东谈主的彩选圭臬，再融资的召募资金投向，照旧并购重组场合聘用，均要隆起发展新质分娩力的条件，这会导致团队在股权承揽时有所聘用，也会在同刊行东谈主疏通时要点挖掘其关联特征及企业价值。”

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